韓国の李在明大統領は、1990年代初頭の日本の画期的な住宅暴落を引き合いに出し、不動産セクターの安定化を目的とした税金の見直しを準備しているソウルの住宅市場への懸念を高めている。

CNBCの翻訳によると、リー首相は、日本が20年か30年の「失われた」年に直面する可能性があることを「多くの人々」が懸念していると語った。リー氏は、実物資産と株式市場の崩壊を受けて成長が鈍化した日本の「失われた20年」について言及していた。

同氏は木曜日の住宅政策に関する公開討論会で、東京の住宅市場が1990年代初頭に「風船のようにはじけた」と指摘し、韓国の住宅市場の過熱ぶりを強調しようとした。

リー氏はさらに、韓国の家計資産の中で不動産が最大の割合を占めており、データによると韓国は世界的に家計資産の中で不動産に集中している割合が最も高い国の一つであると述べた。

2025年3月末時点で、韓国の家計資産に占める実物資産の割合は75.8％、金融資産の割合は24.2％となった。

韓国大統領には大胆な発言をしてきた歴史がある。

2025年の大統領選挙に先立ち、コスピの基準値が2,500に近かったとき、当時の李候補は任期中にコスピの目標を5,000に設定し、いわゆる「韓国の衰退」を解決すると約束した。

の コスピ AIを活用したチップブームに乗って、就任からわずか6か月あまり後の2026年1月には一時的に5,000を突破した。

リー政権は家計の富を過熱する不動産セクターから金融市場に誘導しようとしたが、この戦略は部分的にしか機能しなかった。

韓国のベンチマークは、サムスン電子とSKハイニックスへの依存度の高さにより不安定な変動を経験した後、現在約6,700となっている。

経済学者らはCNBCに対し、日本との比較は差し迫った危険を誇張していると語った。

ＩＮＧの韓国・日本担当シニアエコノミスト、カン・ミンジュ氏はＣＮＢＣに対し、「韓国で実物資産バブルが発生する可能性は限定的だと思う」と語った。

同氏は、住宅ローンの融資条件はここ数年比較的厳しく、当局はローン対価値と負債対収入の比率について厳しい管理を維持していると述べた。 「以前はLTV比率が80%でしたが、40%を下回り、ソウル地域ではさらに低くなりました。」

2024年の同国の債務対GDP比は90.14。過去最高だった2021年の98.67からは下がったものの、依然としてオーストラリアに次いでアジアで2番目に高い。

カン氏は、リー氏のコメントは、はじけようとしている実物資産バブルではなく、最近の住宅価格の上昇に対する懸念を反映していると述べた。

キャピタル・エコノミクスのシニア・アジア・エコノミスト、ギャレス・レザー氏もこの見方に同意し、「バブルへの懸念は行き過ぎのようだ」と述べた。

同氏は、ソウルの不動産価格だけが急速に上昇しているが、首都圏でさえ2022年1月の価格より10％しか上がっていない、釜山などの都市では2022年1月の価格の80％近くまで下落していると指摘した。

レザー氏は、住宅購入者が多額の頭金を支払う必要があるという事実によって金融安定へのリスクも限定されており、「そのため、住宅購入者がマイナス資本に陥り、銀行が経営破綻するリスクは低い」と述べた。

専門家らは、韓国が1990年の日本のような資産倍増や市場崩壊を経験する可能性は低いが、この国は財政面や人口統計上のいくつかの特徴を日本と共有していると述べた。

ＤＢＳグループ・リサーチのシニアエコノミスト、マー・ティイン氏は、韓国は対ＧＤＰ信用比率が高く、時価総額は暴落前の日本と同程度であり、そのため金利上昇、信用引き締め、世界的なショックにさらされていると述べた。

しかし、韓国ではバブル崩壊の数年前に日本で見られたような大規模な資本流入や持続的な通貨高が発生しておらず、韓国銀行はより柔軟に政策を調整できる。

マー氏は、人民銀行はバブル崩壊前の日本よりもインフレや金融不均衡に対して先制的に対応したと述べた。

1980年代の不動産と株式への極端な投機の時代を経て、日本は1990年代に金融市場の崩壊を経験し、中央銀行が1989年12月に利上げを開始し、数十年にわたる経済成長の低迷を引き起こした。

— CNBC の Jenny Lee がこのレポートに寄稿しました。