スリランカ vs パキスタン
ウォール・ストリート・ジャーナルは日曜、事情に詳しい関係者の話として、NVIDIAがOpenAIに約2500億ドルの融資保証を提供する交渉を行っていると報じた。この保護により、OpenAIはソフトバンクのエネルギー子会社が開発中のオハイオ州南部の10ギガワットのキャンパスをリースすることが可能になる。
このような保証が必要な理由は単純です。OpenAI には投資信用格付けがありません。 Nvidiaの貸借対照表は実質的にその貸借対照表を表し、貸し手は借り手の信用ではなくチップメーカーの信用と比較して債務を評価できるようになる。
お金でカバーできるもの
この 2,500 億ドルという数字は、建物に充填される Nvidia チップではなく、データセンターのリースと建設の負債に適用されます。これらは別の議論の対象であり、ジャーナルはチップ買収資金がさらに3,500億ドルに達する可能性があると報告している。
プロジェクト全体の費用は、シリコンを含めて 5,000 億ドル以上と推定されています。第 1 段階の約 800 メガワットは 2028 年に完了する予定です。
Nvidia の支援は、貸し手へのプロジェクト資金の確保を目的とした資金調達手段を支援することになります。ロイターは、この報道を直ちに確認することはできず、エヌビディア、オープンAI、米商務省はコメントの要請に応じなかったと述べた。
このサイトが政治的な理由
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オハイオ州キャンパスの電力は米国政府が管理しており、天然ガス工場に330億ドルを投資するという東京の約束に関連した最近の貿易協定に基づいて日本が別途資金提供している。ハワード・ラトニック商務長官は、誰にアクセス権を与えるかの決定に関与している。
OpenAI は数週間にわたってこのサイトに関する事前の議論を行っており、最も熱心な入札者の 1 つです。同誌によると、アンスロピック社、マイクロソフト社、グーグル社もここ数週間でラトニック氏にアプローチしたという。
循環性の問題
2008年以前に不動産市場を空売りしていたことで知られる投資家マイケル・バーリー氏は、Xに「ぐるぐる回っていく。NVDAチップドルに対するChatGPT支出の2000億ドルをNvidiaが引き受ける」と投稿した。彼は金曜日に Nvidia のショートポジションを 210.28 ドルに追加しました。
技術評論家のエド・ジトロン氏は動じず、「特にソフトバンクが構築していることを考えると、非常に多くのレベルで非常に卑劣な行為である」と述べた。どちらも同じ構造的特徴、つまり顧客がチップを購入し続ける能力をサポートするチップサプライヤーに反応しました。
Nvidia はすでに、OpenAI の約 300 億ドルを含む、AI 株式ポジションに 400 億ドル以上をコミットしています。 Ilya Sutskever 氏の Safe Superintelligence への投資は、おそらく、Nvidia が企業に資金を提供し、その資金を Nvidia ハードウェアに費やすというモデルの最も純粋なバージョンです。
前例のある構造
データセンターの責任についてベンダーが保証することは、もはや珍しいことではありませんが、その規模は大きくなっています。 Googleは他社に約440億ドルのデータセンター賃貸料を保証しているが、伝えられるところによると、Nvidiaはこの数字を6倍近く上回っているという。
OpenAI 独自の資本構造はますます多層化しています。現在、8つの銀行がソフトバンクの400億ドルのOpenAI融資を支援しており、ソフトバンクは別途、OpenAI株を担保とした証拠金融資を求めている。
この責任の多くは、従来の債務開示の範囲外にあります。調査によると、ビッグテックのオフバランスシートAIコミットメントは約1兆6500億ドルで、メタだけで約4200億ドルを占め、報告されている負債のほぼ3倍に相当する。
OpenAI がそこから得られるもの
OpenAIにとってこの契約は、Microsoft、Amazon、Oracleからコンピューターをリースするのではなく、自社のコンピューターを所有するための最初の動きとなる。インフラストラクチャを制御できるかどうかは、交渉できるか、指示できるかの違いです。
Nvidia にとって、コンピューティングは確実な需要です。建築保証により、資金調達に苦労するであろう顧客からのチップの注文が何年にもわたってロックされることになるが、それがまさに批評家がこの取り決めを不快に感じている理由である。
規模の問題
AI インフラストラクチャへの支出は今年 7,000 億ドルを超えると予想されており、業界は 2028 年までにデータセンターに 3 兆ドル以上を支出すると予想されており、その多くは内部のチップによって賄われることになります。中心的なリスクは、AIが重要ではないということではなく、需要の拡大が需要を上回っていること、あるいは債務返済よりも早く利回りが競われていることだ。
何も署名されていませんでした。同誌は、このサイトとその資金調達に関する議論は現在も進行中であり、変更される可能性があると指摘したが、これは2,500億ドルの保証にとってはかなりの注意事項である。
